人民币汇率本周跌逾1100点，何时会迎来拐点？人民币贬值是美国极速加息和投资者对国内经济前景担忧的双重结果。美国加息不只是国债收益率上升，还会连带美元公司债等固收资产收益率一起上升。美元债的体量越大，可以用来吸收资金的磁铁也就越多。因此，这次美国加息的潮汐效应应该是有史以来最大的一次。这也是为什么最近各国争先恐后的主动加息防御，包括美国的盟友们。
另外对于加息也不要总拿0.25%说事。虽然现在只涨了0.25%，但那是隔夜的利率，不会反应未来加息预期。而能反坦搏应未来加息预期的，哪怕是六月期的国债，也都已经站上了1.3%，顷隐而十年期国债收益率已经快爬到3%，公司债随便加个一两个点的信用利差就可以比肩股票收益率。真实消费能力如何那是看他居住在哪里，用什么货币购买商品，跟投资策略无关，特别是考虑美元与人民币这个问题上，因为两国的商品基本只用本国货币定价。所以用名义回报率减去通胀去看什么真实回报率真的没意义，因为美国投资者只关心最终以美元计价的名义收益是多少。给定美国的通胀率，当然是名义收益率越高越好。比较真实收益率的人只能说是理解错了货币的本质。
美联储3月只加息了0.25%不假，可是美联储定的路径是怎么样的呢？那市场是怎么对资产进行定价的呢？从现在到7月份，共3次议息会议，美联储会连续进行3次0.5%的加息。然后一直到年底每次都0.25%的加息，这样年内联邦基金利率最终能够达到2.77%。并且，大概在6月份美联储就会开始缩减资产负债表。大概几个月应该就能瘦回一半。如果通胀差不多维持这个水平，或者是雀信厅因为俄乌冲突好转或者全球供应链修复而有所下行，这个利率基本就是正常中性水平了。然后如果情况进一步好转，还会有重新降息的可能性。
但如果俄乌局势或者供应链问题进一步恶化，通胀继续高速上行，利率可能会被迫达到更高水平，到时候全球非美货币会更难受。全球金融市场都会更难受。甚至还会学习沃尔克，利率直接高于中性水平，达到3甚至4。够不够恐怖？货币暴跌不是仅仅对才25个基点的加息作出的反应。中国、日本、欧洲的货币政策和美联储的货币政策分歧度越来越大。而货币政策立场的分歧就是货币贬值的主要推手。如果实际加息路径比预期快，那市场会跌的更猛。如果实际加息路径慢，那么情绪会稍微缓和一些。
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